茅台，还得是茅台_系列_价钱_产物

斑马滥用 杨伟

超千亿的体量上“大象起舞”，殊为不易。

4月29日晚，贵州茅台发布2025年一季报，已毕营业收入514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%，双双已毕两位数增长方针；初度在Q1进步500亿元大关。

在白酒市集步入“存量竞争”安宁期，产能多余、库存高企、价钱倒挂等问题频出的配景下，粗略日赚5.711亿元的白酒企业，也唯独贵州茅台了。

为何茅台能获取如斯隆重的收获？究竟是春节市集刺激下的好景不长，如故找对了穿越新一轮价值周期的法宝？

稳住基本盘

贵州茅台的产物分两大类：茅台酒、其他系列酒（茅台1935、茅台王子、汉酱、赖茅等）。其中，茅台酒一直起着“基本盘”“压舱石”的作用。

伸开剩余84%

财报露出，2025年一季度，茅台酒基本盘依旧隆重营收：占比86.1%，达到436亿元，同比增长9.7%，多卖了39亿元。

诚然，这是自2021年四季度以来，茅台酒单季营收同比增速初度降至双位数以下,然则对比行业总体收入增长低于6%的近况，已能映射出贵州茅台业务转型的灵验性。

2024年，白酒业较着承压。滥用端需求疲软相通投资属性收缩，双重压力传导至茅台的价钱体系，飞天茅台市集价一度出现显耀回调。尤其是电商平台百亿补贴常态化，飞天茅台价钱一度跌至2080元，获胜冲击渠谈的样貌防地。

彼时，为了保住现款流，有的经销商选拔抛售。酒价继续往下落，触发更多经销商抛售，一朝形成恶性轮回，一场价钱危境难以幸免。

当场，贵州茅台推出系列挺价循序：多地“企业申购1499元飞天”政策文书暂停、暂停巽风375ml茅台酒的合成行权、取消投放12瓶大箱飞天、暂停投放茅台1935酒协议打算......直至7月，有茅台经销商鸠集起来一刹暂停向下贱供货，飞天价钱终于回稳。

飞天茅台价钱跳水之时，贵州茅台也觉察到“三期相通”（宏不雅环境、白酒行业支持、本身周期性支持）的处境，审定罗致循序。

为此，茅台提议了“三个转型”，即客群转型、场景转型和就业转型，共同指向“提高滥用者触达”这一方针。

产物结构的支持是贵州茅台的第一重要动作。本年，贵州茅台通过普茅褂讪基本盘，支持飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产物投放量，进一步强化普茅的地位。春节本领，茅台通过提高“蛇茅”投放量，用高附加值产物（如陈年酒、生肖酒）进步利润。

字据茅台里面数据，从1月1日-1月5日，i茅台开启预约申购，每天投放49999个限额，每东谈主可申购1-2瓶；i茅台上市的蛇年生肖追悼酒一推出就引起抢购飞扬，限量版的笙乐飞天茅台在拍卖市集上更是屡立异高。

作念好渠谈协同，是更好触达滥用者的另一热切动作。

2018年至2023年，贵州茅台“削藩”动作频频，减少了近千家经销商，本领直销收入占比从不到10%进步至超45%。

财报露出，2024年贵州茅台批发代理（社会经销商、商超、电商等渠谈）收入已毕957.69亿元，比例有所进步，从上年同期的54.33%进步近2个百分点至56.13%。

本年，公司的渠谈继续保抓褂讪，Q1直销232.2亿元、批发273.5亿元，比例依然接近4:6，趋于均衡。

找到新增量

系列酒正在成为贵州茅台热切增长极和第二弧线。

2025年一季报露出，系列酒已毕营收70.22亿元，同比增长18.30%，营收占比13.88%，同比增加0.91个百分点。

从2014年的不及10亿元，到2024年的246.84亿元，系列酒的快速崛起，已让贵州茅台的灵验增长愈增加元。

这背后，是贵州茅台对系列酒的插足和醉心。

产物端，系列酒已形成了齐全的产物矩阵：千元级有茅台1935；300元—800元价位段，汉酱、茅台王子酒酱香经典等，强势卡位；百元级产物有台源。本年还相配推出的小量装茅台1935（375ml），精的确入小聚、小酌等滥用场景，简直完善了整个价钱段。

贵州茅台还将继续加码系列酒。据官方信息，本年，茅台酱香酒公司将配置茅台1935、茅台王子迎宾、汉酱“三大作事部”。同期，茅台1935将进一步丰富产物结构；茅台王子酒将聚焦200元至500元环球及次高端价钱带，用2年傍边时分将其打形成茅台酱香酒的第二支百亿大单品。

尽管茅台系列酒增速亮眼，但尚未委果完成从量变到质变。相配是与头部同业比拟，系列酒的在公司合座中的占比，仍然相对较低。茅台系列酒的延长，也濒临着深层挑战。

其一，千元价钱带白酒竞争尖锐化。外有五粮液普五、泸州老窖国窖1573、郎酒青花郎等竞品加快布局；里面与不竭价钱下探的飞天茅台形成竞争，系列酒还需继续强化上风。

其二，是里面均衡问题。贵州茅台4.81万吨基酒产量虽创历史新高，但优质产能仍需向中枢单品歪斜。

国际找市集

一个较着的信号是，2025年白酒出海成为行业共鸣。贵州茅台策划了“2035年企业概括实力进入全球食物饮料行业前五”的具体方针；五粮液将“国际市集”列为本年的要点；汾酒明确“打造全球影响力”是阶段性方针。

国际化，贵州茅台已走在了白酒行业的前线。

2024年，公司国际市集销售收入51.89亿元，同比增长19.27%。本年一季度，达到11.19亿元，同比增长37.53%。国际市集拓展见效显耀，贵州茅台在国际市集的影响力不竭进步。

手脚白酒的代表，贵州茅台早就雄厚到出海的热切性。2024年，更是动作频频。先后赴欧洲、北好意思、东亚、大洋洲等地30个国度和地区，与当地经销商真切同样、调研市集。

为融入当地，贵州茅台运行用更国际化的言语体系去抒发和传播。打造“茅台之夜”和“茅台文化节”两大品牌IP，推动食酒勾搭立异。还在多个品鉴会上，提供了以茅台为基酒调制的创意鸡尾酒，积极融入当地文化。

近两年，茅台更通常出目下国际论坛、国度级展览会上，以期提高国际影响力和言语权。如成为大阪世博会中国馆独一策略融合伙伴，参加达沃斯论坛、激动ESG限制的执行与念念考等；亮相APEC峰会、寰球华商大会等国际主流政商会议。

但贵州茅台强化出海，仍非一派坦途。

从国际烈酒市集格式来看，2024年中国白酒出口额仅占全球烈酒市集的0.2%，远低于威士忌的35%和伏特加的28%。

此外，白酒出海还濒临着国际化模范的缺失、贸易模式等贸易壁垒，以及文化各异所导致的口感认可等问题。

白酒手脚中国脾性产业，是中国文化的一张独到柬帖，白酒出海仅靠贵州茅台远远不够。

前年，“看得见的手”正在促进同发力，国内白酒产区运行抱团发展，论述白酒发祥故事。同期，茅台、五粮液等多家龙头企业正效用激动白酒申遗进度。

也曾的贵州茅台，至高无上，如今，茅台照旧较着放低姿态，渠谈、销售等策略，愈加接地气。本年，贵州茅台的开局果决天真，但能否完资本年度9%的既定增长方针，三大转型策略能否引颈茅台穿越本轮市集周期，还需时分历练。

发布于：湖北省